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川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂：中國(guó)經(jīng)濟(jì)更重視消費(fèi)升級(jí)與內(nèi)需拉動(dòng)_今日播報(bào)

時(shí)間：2025-12-12 08:23:19    來(lái)源：北京商報(bào)    


(資料圖片僅供參考)

北京商報(bào)訊（記者李海媛）12月11日，由中外企業(yè)文化、北京商報(bào)社主辦的2025年度北京商業(yè)品牌大會(huì)金融消費(fèi)專題論壇在北京召開。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理、研究所所長(zhǎng)陳靂在題為"向新而行：2026年宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)投資展望"的演講中提到，2026年是"十五五"規(guī)劃的開局之年和高起步之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在深化改革和擴(kuò)大開放中實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升。

回顧2025年宏觀經(jīng)濟(jì)看點(diǎn)，陳靂表示，從當(dāng)前國(guó)家發(fā)展趨勢(shì)角度來(lái)看，"新"是一個(gè)突出的表現(xiàn)。不僅是新質(zhì)生產(chǎn)力，更多的是新的業(yè)態(tài)以及在外圍急劇變化下一些新的形勢(shì)和新的應(yīng)對(duì)。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的"三駕馬車"里，消費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的"壓艙石"。

同時(shí)，擴(kuò)大內(nèi)需被提升至戰(zhàn)略基點(diǎn)高度，促消費(fèi)、反內(nèi)卷也雙向發(fā)力穩(wěn)定市場(chǎng)。科技創(chuàng)新、高端制造也挑起了"大梁"，制造業(yè)持續(xù)加速向綠色化高端化智能化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。"科技是第一生產(chǎn)力，拉動(dòng)消費(fèi)是第一大要?jiǎng)?wù)。"陳靂總結(jié)道。

"中國(guó)經(jīng)濟(jì)更重視消費(fèi)升級(jí)與內(nèi)需拉動(dòng)。"就2026年宏觀經(jīng)濟(jì)看點(diǎn)而言，陳靂表示，未來(lái)五年將經(jīng)歷五大變革：從傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變；現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)加速；投資于人越來(lái)越重要；內(nèi)需成為更大看點(diǎn)；中國(guó)改革開放呈現(xiàn)新姿態(tài)。

具體而言，首先是前沿科技全面突破。政策聚焦構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，"布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)"是明確方向，重點(diǎn)賽道包括：AI、新能源、生物科技、商業(yè)航天、量子科技等前沿科技。"如果對(duì)未來(lái)5年做展望，一定要把科技因素納到首要位置。"陳靂說(shuō)道。

其次，陳靂還提到，什么時(shí)候出現(xiàn)從降息到加息的拐點(diǎn)，是2026年需要思考的問(wèn)題。整體來(lái)看，貨幣政策預(yù)計(jì)延續(xù)適度寬松，呈現(xiàn)"總量穩(wěn)中有松、結(jié)構(gòu)更趨精準(zhǔn)"特點(diǎn)。降準(zhǔn)降息的時(shí)機(jī)與力度將依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、物價(jià)回升及政策協(xié)調(diào)等因素靈活把握，央行將加強(qiáng)與財(cái)政政策協(xié)同，為"十五五"實(shí)施營(yíng)造穩(wěn)定宏觀環(huán)境。

另外，多重因素共同指向?qū)ｍ?xiàng)債規(guī)模的進(jìn)一步提高。一是政策連續(xù)性，"十五五"開局需財(cái)政保持強(qiáng)度，以帶動(dòng)有效投資。二是債務(wù)接續(xù)需求，保障各地在建項(xiàng)目的資金連續(xù)性。三是化債需求持續(xù)，化解存量隱性債務(wù)仍需專項(xiàng)債資金支持。四是項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，實(shí)行"負(fù)面清單"管理后，合格項(xiàng)目范圍擴(kuò)大，資金需求增加。陳靂認(rèn)為，從當(dāng)前整個(gè)資金以及社會(huì)面大態(tài)勢(shì)來(lái)看，不會(huì)搞"大水漫灌"，但一定會(huì)讓資金的使用效率大幅度提升。

從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，陳靂表示要看幾個(gè)看得見、摸得著的方向。首先是一攬子政策組合拳鞏固市場(chǎng)穩(wěn)固活躍態(tài)勢(shì)。2025年，我國(guó)資本市場(chǎng)在深化改革的政策驅(qū)動(dòng)下，展現(xiàn)出更為穩(wěn)固和活躍的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。監(jiān)管部門圍繞穩(wěn)市場(chǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)三大維度協(xié)同發(fā)力，通過(guò)一攬子"組合拳"政策鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，并著力提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力與科技創(chuàng)新的能力。

其次是2025年A股呈現(xiàn)科技和新材料主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市。從行業(yè)板塊看，漲幅榜呈現(xiàn)清晰的產(chǎn)業(yè)主線。貴金屬及特種金屬大幅上漲，通信、電力設(shè)備及電子板塊緊隨其后，共同構(gòu)成了以新能源、科技與高端制造為核心的領(lǐng)漲集群。相比之下，金融、消費(fèi)及部分傳統(tǒng)周期板塊表現(xiàn)相對(duì)疲軟。這清晰地反映出市場(chǎng)行情高度聚焦于代表新質(zhì)生產(chǎn)力的科技成長(zhǎng)賽道。債市在2025年承受了一定的壓力，從投資展望來(lái)看，仍需要一定的時(shí)間。

具體賽道來(lái)看，算力將成為驅(qū)動(dòng)AI新時(shí)代的智能引擎。同時(shí)，作為"十五五"規(guī)劃的開局之年及建軍百年目標(biāo)的關(guān)鍵沖刺階段，軍工行業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)入一個(gè)由確定性需求和結(jié)構(gòu)性升級(jí)共同驅(qū)動(dòng)的新發(fā)展周期。另外，煤炭?jī)r(jià)格中樞有望抬升，電力行業(yè)在電改深化中預(yù)期趨穩(wěn)，兩者均蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。醫(yī)藥各細(xì)分領(lǐng)域也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

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