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美元懸在99關(guān)口：小企業(yè)信心回暖，卻不敢漲？

時間：2026-01-13 21:06:37    來源：匯通網(wǎng)    


(資料圖片僅供參考)

匯通財經(jīng)APP訊——周二（1月13日），美元指數(shù)歐洲時段圍繞98.95附近窄幅震蕩，走勢顯得猶豫不決。從技術(shù)圖形看，價格曾在98.6687一線形成階段性低點后展開反彈，一度沖高至99.0348，但后續(xù)動能明顯減弱，未能站穩(wěn)99關(guān)口，隨即回落至下方整理。這一位置成為短期多空爭奪的焦點：上方99.0構(gòu)成心理與技術(shù)雙重壓力，而下方98.8500則被視為關(guān)鍵支撐區(qū)域。若該支撐反復(fù)失守，指數(shù)可能進一步下探至98.7一帶尋求再平衡；反之，若能有效突破并站穩(wěn)99.0上方，或?qū)⒋蜷_向上空間。技術(shù)指標(biāo)也印證了市場的膠著狀態(tài)。短線RSI約為50.8699，處于中性區(qū)間，表明買賣雙方力量暫時均衡，未出現(xiàn)明顯傾向。MACD方面，DIFF為0.0115，DEA為0.0169，柱狀體為-0.0107，顯示雖然價格有所反彈，但上漲動能正在邊際趨弱。這意味著當(dāng)前行情更多是技術(shù)性修復(fù)，而非趨勢性反轉(zhuǎn)。分析師認(rèn)為，在缺乏決定性基本面推動的情況下，市場正處于一種“信息真空期”的消化階段，交易情緒趨于謹(jǐn)慎。

小企業(yè)信心回暖，釋放經(jīng)濟“真實溫度”信號

近期公布的NFIB小企業(yè)樂觀指數(shù)顯示，12月該指數(shù)上升0.5點至99.5，不僅高于市場預(yù)期的99.2，也延續(xù)了高于52年歷史均值98.0的趨勢。更值得注意的是，不確定性指數(shù)大幅下降7點至84，創(chuàng)下2024年6月以來最低水平。這一變化看似平淡，實則意義深遠——它反映的是企業(yè)在經(jīng)營決策中最真實的感受：對成本、用工、稅負和供應(yīng)鏈的擔(dān)憂正在緩解。小企業(yè)作為經(jīng)濟的“毛細血管”，其景氣度往往具有領(lǐng)先意義。當(dāng)它們對未來預(yù)期改善時，通常會率先體現(xiàn)在招聘意愿增強、資本開支計劃增加以及提價能力提升等方面。這些行為將逐步傳導(dǎo)至就業(yè)市場與通脹路徑，進而影響貨幣政策的走向。例如，若企業(yè)普遍計劃擴招或投資，意味著勞動力需求上升，工資壓力可能回升；若提價意向增強，則預(yù)示未來通脹存在上行動能。這些都將成為美聯(lián)儲調(diào)整利率政策的重要參考。因此，這組數(shù)據(jù)的價值并不在于單月波動本身，而在于它提供了一個觀察“真實經(jīng)濟底色”的窗口。當(dāng)前樂觀指數(shù)維持在高位，疊加不確定性顯著回落，說明企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境的信心正在修復(fù)。這種修復(fù)若能持續(xù)，市場可能會重新評估未來幾個季度的增長韌性，甚至開始質(zhì)疑此前過度悲觀的衰退預(yù)期。

利好為何沒推升美元？兩條邏輯鏈在“打架”

盡管小企業(yè)數(shù)據(jù)向好，但美元指數(shù)并未順勢走強，反而陷入震蕩，這背后反映出市場對同一組數(shù)據(jù)的兩種解讀正在激烈博弈。第一條邏輯鏈?zhǔn)恰霸鲩L驅(qū)動加息預(yù)期”：如果經(jīng)濟基本面改善，市場會認(rèn)為美聯(lián)儲降息的必要性下降，甚至不排除未來重啟加息以壓制潛在通脹，從而推高利率預(yù)期，利好美元。這種情景下，美債收益率可能上行，利差優(yōu)勢擴大，吸引資金流入美元資產(chǎn)。然而，另一條邏輯鏈卻指向相反方向：“成本緩解=寬松可期”。如果企業(yè)信心回升主要源于成本壓力下降、用工緊張緩解，而非需求端強勁擴張，那么通脹反彈的風(fēng)險就有限。此時，即便增長略有回暖，美聯(lián)儲仍可能維持偏鴿立場，繼續(xù)推進降息計劃。在這種情境下，利率上行空間受限，美元反而難以獲得持續(xù)支撐。這也解釋了為何當(dāng)前美債長端利率反應(yīng)平淡，市場對美聯(lián)儲政策路徑的定價并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。更復(fù)雜的是，風(fēng)險偏好也在影響美元表現(xiàn)。小企業(yè)信心回暖通常被視為“軟著陸”概率上升的信號，有利于提振風(fēng)險情緒。理論上，這會削弱美元的避險吸引力，使其承壓。但現(xiàn)實卻是，美元并未明顯走弱，反而保持韌性。這說明市場并未完全押注“降息+風(fēng)險資產(chǎn)雙升”的組合，而是處于觀望狀態(tài)：既看到經(jīng)濟韌性的證據(jù)，又擔(dān)心通脹卷土重來，導(dǎo)致貨幣政策難言徹底轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?h2>下一步怎么走？關(guān)鍵看“信號共振”能否形成目前來看，美元指數(shù)仍處于方向選擇的臨界點。分析指出，僅靠一份NFIB數(shù)據(jù)尚不足以打破當(dāng)前僵局，市場需要更多高頻數(shù)據(jù)的驗證，尤其是通脹讀數(shù)、非農(nóng)就業(yè)分項、薪資增速以及美聯(lián)儲官員的政策溝通。只有當(dāng)多個信號形成一致指向，才可能觸發(fā)趨勢性行情。短期內(nèi)，98.8500一線仍是重要觀察位。若美元指數(shù)在此獲得支撐，并伴隨后續(xù)數(shù)據(jù)繼續(xù)強化增長與通脹預(yù)期，比如企業(yè)招聘計劃、資本支出意愿和提價幅度全面回升，則市場可能重新定價美聯(lián)儲利率路徑，推遲降息預(yù)期，推動美元嘗試突破99.0關(guān)口。反之，若支撐屢次被擊穿，同時其他數(shù)據(jù)未能跟進，市場可能再度轉(zhuǎn)向?qū)捤蓴⑹拢涝笖?shù)或回撤至98.7附近。中期而言，NFIB提供的“經(jīng)營端回暖”線索需與其他高權(quán)重變量結(jié)合判斷。若通脹黏性重現(xiàn)、金融條件收緊、就業(yè)市場依舊緊張，則利差有望持續(xù)向美元傾斜，為其提供上行動能；但如果經(jīng)濟復(fù)蘇主要依賴效率提升而非需求擴張，通脹壓力可控，美聯(lián)儲仍將按節(jié)奏降息，美元大概率維持區(qū)間震蕩格局。綜上所述，當(dāng)前美元的“靜止”并非無動于衷，而是在等待一場“引爆點”——可能是超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)，也可能是美聯(lián)儲措辭的微妙轉(zhuǎn)變。

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